11月5日，五糧液開盤快速沖高，以超過2%的漲幅突破萬億市值大關，成為深市首只萬億市值個股。與茅臺穩坐滬市一哥寶座一樣，五糧液也榮登深市的第一把金字交椅，同時也成為滬深兩市第八個萬億俱樂部的成員。

作為白酒雙雄，茅臺與五糧液之間的一哥之爭由來以久。2013年以前，五糧液始終高居“白酒一哥”王座，但從2013年開始，茅臺反超五糧液，五糧液從“一哥”被降為“二弟”，為此，五糧液董事長李曙光曾自嘲：“江湖上的老大不好當，老二也不好當，尤其是當過老大的老二。”

表面上看，貴州茅臺滬市第一，五糧液深市第一，兩家既是市值萬億的白酒巨頭，又分別是醬香型白酒老大和濃香型白酒一哥，兩者似乎并駕齊驅，難分伯仲。但實則不然。在A股中，貴州茅臺穩居第一，其次分別是工商銀行、建設銀行、中國平安、中國人壽、農業銀行、招商銀行，五糧液僅位列第八，相當于剛跨進萬億俱樂部的新晉“小白”。比較市值，茅臺2.163萬億，而五糧液11月10日收盤時市值1．05萬億，茅臺的體量是五糧液的兩倍多。前幾年，在醬香酒獨領風騷之時，中國白酒只有兩種酒，一個是貴州茅臺，另一個是包括五糧液在內的其他白酒。

但是，貴州茅臺雖然一騎絕塵，五糧液也在奔力追趕，這從貴州茅臺和五糧液的財報中可見一斑。

2019年，五糧液營收501.2億元，較2018年增長25.2%，凈利174.02億元，較2018年增長30.2%。

貴州茅臺營收854.3億元，同比增長16.01%，凈利412.06億元，同比增長17.05%。

2020年第三季度財報，五糧液營收424.9億元，同比增長14.53%，凈利145.5億元，較上年同期增長15.96%。

貴州茅臺營收672.2億元，同比增長10.31%，凈利338.27億元，較上年同期增長11.07%。

對比茅臺和五糧液的財報，顯然五糧液在營收、凈利潤同比增長幅度均超過了貴州茅臺。

在產能方面，五糧液也占有明顯的優勢。2019年茅臺酒及系列酒基酒產量7.5萬噸，五糧液2019年產量16.83萬噸。

作為醬香酒，貴州茅臺的特殊工藝決定了其產能。根據茅臺酒傳統的“12987”生產工藝，茅臺酒生產周期要經歷一年，然后存放三年，第五年經過茅臺酒特有的勾兌工藝，灌裝包裝出廠，因此2020年出廠可銷售茅臺酒對應基酒產齡為2016年，根據貴州茅臺2016年年報顯示，2016年公司共計生產茅臺酒及系列酒基酒約為6萬噸，其中茅臺酒基酒約為3.9萬噸，系列酒基酒約為2.1萬噸。年報顯示，2020年茅臺酒產量約為33150噸。根據貴州茅臺2019年完成的7.5萬噸產量測算，2023年，貴州茅臺酒約有4.144萬噸上市銷售。由于2019年是貴州茅臺基酒產量最高的一年，因此，2021和2022年，茅臺酒的銷量均不會高于2023年的水平。

在營銷體系方面，貴州茅臺和五糧液都加大了變革力度。茅臺把推行商超渠道的直銷作為渠道改革的重頭戲，去年貴州茅臺國內經銷商減少數量為640家，同比下降25.7%；2377家中，直營經銷商占比提升到8.5%。今年經銷商數量仍在持續減少。其目的就是為了清理那些有炒作囤貨等違規行為的經銷商，優化茅臺銷售渠道。但冰凍三尺，非一日之寒，由于茅臺特具的金融屬性，仍發生經銷商星力百貨將16.44萬瓶飛天茅臺向貴陽銀行抵押融資的事件。

相比于茅臺的大力清理減少經銷商，五糧液則是把7個營銷中心擴大為21個營銷戰區。此外，與茅臺的大力整治不同，五糧液2019年重獎了一批經銷商，有2000多家公司獲得相應的獎勵支持，有的經銷公司獲得了最高500萬元的獎金。此外，五糧液為了應對未來白酒市場結構和消費者結構調整，通過資源整合，正在著力打造系列酒大單品，以增強企業后勁。

五糧液登上深市一哥寶座雖然與資本的介入不無關系。但從目前的態勢來看，茅臺和五糧液都是白酒行業的超級巨頭，都有勇立潮頭、革新求變的迫切愿望，但打法各有不同。茅臺是穩中求進，五糧液則是氣勢如虹，沖勁十足。畢竟茅臺已是酒中之王，行業巔峰，不能有任何閃失，必須以穩健發展為主。五糧液不甘于老做“二弟”，要爭大哥之位就必須猛字當先。五糧液如果狠抓規模效應和精細化管理，不斷提升生產力，其產能和毛利率仍有較大的提升空間。但五糧液想要超越茅臺，仍有很長的路要走。

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