今年以來，黃金價格持續狂飆，黃金消費呈現出兩極分化。中國黃金協會統計數據顯示，今年一季度，全國黃金消費量308.905噸，與2023年同期相比增長5.94%。其中，更具有投資屬性的金條及金幣產品同比大漲26.77%，消費量達到106.323噸。

相比之下，黃金首飾消費183.922噸，同比下降3.00%。金價暴漲之際，為何金飾卻越來越難賣了呢？主要原因在于，黃金價格強勢上漲，讓更多人看到了黃金的投資價值。而金飾投資屬性較弱，所以在這一輪黃金牛市當中，不少黃金首飾品牌銷售遇冷，生意前所未有的慘淡。

由于黃金首飾的價格包含了設計費、加工費、渠道費以及品牌溢價等，所以市場上的黃金首飾價格，遠遠高于黃金價格。越是大品牌，溢價越高，比如上海黃金交易所的黃金價格為560元/克左右，某大品牌的黃金首飾就高達730元/克，溢價接近200元/克。從投資的角度來說，買黃金首飾肯定不如買金條。

除此之外，金價瘋漲，讓消費者觀望情緒增強，使得黃金首飾消費在一定程度上受到了抑制。

黃金價格上漲對黃金產業鏈上下游企業產生的影響也呈現兩極分化。黃金產業鏈中上游主要從事黃金開采、冶煉業務，龍頭包括紫金礦業、山東黃金等，下游主要從事黃金珠寶首飾生產與銷售，龍頭包括老鳳祥、周大生等。

今年黃金產業鏈上游企業展現出了強勁的盈利能力。市值超4700億的紫金礦業，2024年一季度營收超747億元，歸母凈利潤高達62.61億元，同比增長15.05%。

山東黃金今年一季度實現營收189.57億元，同比增長44.73%；歸母凈利潤7.00億元，同比增長59.48%，營收和凈利雙雙大增。

反觀黃金產業鏈中下游的珠寶首飾企業，則受到金飾消費疲軟等因素影響，銷量出現下滑。

周大福發布2024年4月1日—5月31日未經審核的主要經營數據顯示，報告期內，集團零售值同比減少20.2%。其中，中國內地同比減少18.8%，占周大福零售值的87.7%；從產品結構來看，毛利更高的珠寶鑲嵌、鉑金及K金首飾同比減少32.9%，黃金首飾及產品同比減少29.8%；內地同店銷量同比減少39.7%。

周大福4月和5月銷售表現不佳，主要是因為金價沖高后高位震蕩，消費者觀望情緒加重。

近年來，全球經濟面臨諸多不確定因素，如貿易摩擦、地緣政治持續緊張等，這些因素導致股市、匯市等金融市場波動加劇。投資者為了尋求資產保值與風險分散，紛紛轉向黃金這一傳統的避險資產。未來，黃金市場仍有較大增長潛力，產業鏈上游企業或將迎來“潑天的富貴”。