巨星傳奇被看作是周杰倫和他的朋友圈，他不僅高度綁定了周杰倫，還與其親朋好友有著密不可分的關(guān)系。近日，巨星傳奇集團(tuán)有限公司（后稱“巨星傳奇”）向港交所提交了上市申請(qǐng)書，引發(fā)了金融圈和娛樂圈的共同關(guān)注。

巨星傳媒在業(yè)務(wù)上主要有兩大板塊，包括IP創(chuàng)造及運(yùn)營(yíng)和新零售業(yè)務(wù)。IP創(chuàng)造即通過為媒體內(nèi)容提供策劃及其他項(xiàng)目管理服務(wù)、擔(dān)任大型明星演唱會(huì)及其他活動(dòng)的策劃，服務(wù)供貨商或投資方以及設(shè)計(jì)授權(quán)專有明星IP。而新零售業(yè)務(wù)，主要開發(fā)及銷售健康管理產(chǎn)品及護(hù)膚品。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來看，賣魔胴咖啡似乎才是他的主業(yè)。該咖啡宣傳能夠代替?zhèn)鹘y(tǒng)高碳水早餐，持續(xù)4小時(shí)飽腹感。一時(shí)之間魔胴咖啡成了減肥的代名詞。它一盒售價(jià)高達(dá)386元，每盒里面有7包，相當(dāng)于平均一包賣55元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了星巴克。

從2020年開始魔胴咖啡的廣告以各種形式植入綜藝節(jié)目《周游記》中，而該節(jié)目是典型的周杰倫IP，在節(jié)目中，周杰倫和嘉賓們會(huì)通過口播的方式宣傳產(chǎn)品，一期的出鏡率甚至高達(dá)6次。在周董的支持下魔胴咖啡迎來了一部銷售高潮，數(shù)據(jù)顯示，2020年魔胴咖啡實(shí)現(xiàn)收入3.33億元，占了巨星傳奇收入的72.6%。

與常規(guī)的咖啡品牌相比，魔胴咖啡并無實(shí)體店，主要通過微信的社交電子商務(wù)平臺(tái)推廣及銷售有關(guān)產(chǎn)品。具體來說巨星傳奇聘請(qǐng)了昆山汀奢作為魔胴咖啡的總經(jīng)銷商，來管理旗下的諸多分銷商。而昆山汀奢背后的實(shí)際持有人，正是被譽(yù)為“微商女王”的李婷。通過打造低門檻、低風(fēng)險(xiǎn)、零囤貨、高回報(bào)等標(biāo)簽，巨星傳奇的銷售網(wǎng)絡(luò)迅速擴(kuò)大，截至2022年6月，一共有706名分銷商及16698名經(jīng)銷商。

然而這種拉人頭搞分銷的方式與傳銷僅一步之遙，事實(shí)上巨星傳奇也曾因涉嫌傳銷而遭到調(diào)查，臨時(shí)凍結(jié)了兩次銀行賬戶。或許也是注意到這一點(diǎn)，巨星傳奇在有意識(shí)的與代理商切割，在招股書中對(duì)微商閉口不談，通過新的名詞“新零售分銷網(wǎng)絡(luò)”進(jìn)行包裝。

從產(chǎn)品本身來說，魔胴咖啡更多是一種概念營(yíng)銷，實(shí)際所謂健康減肥的效果缺乏權(quán)威性科學(xué)證實(shí)，消費(fèi)者的關(guān)注一旦減弱，業(yè)績(jī)就會(huì)快速回落。此外，魔胴咖啡源于生酮飲食理念，所謂生酮飲食是指高度限制碳水化合物大量攝入脂肪的食譜，含有明確的副作用，比如饑餓、疲勞、情緒低落、便秘，頭痛等。

粉絲可能會(huì)因?yàn)槊餍堑奶?hào)召力購(gòu)買一次產(chǎn)品，可是如果沒有效果，這種購(gòu)買行為就難以繼續(xù)，容易形成“一次性買賣”。捆綁明星IP擁有最大的不確定性，將業(yè)績(jī)預(yù)期寄托于個(gè)人的身上是非常不明智的選擇。2020年上半年在《周游記》的加持下，巨星傳奇實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)6580萬元，到2021年僅實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)829萬元。

說到底，市場(chǎng)承認(rèn)的是明星IP而不是運(yùn)營(yíng)明星IP的公司本身，巨星集團(tuán)想要沖擊IPO成功，是時(shí)候要想辦法減少依靠個(gè)人流量帶來的風(fēng)險(xiǎn)了。